Ações da Logitech (NYSE:LOGI): Mercado fraco de periféricos para PC é transitório

Jan 28, 2024

Logitech (NYSE:LOGI ) atravessa atualmente um período desafiador no mercado de periféricos para PC, o que teve um impacto negativo no seu desempenho financeiro. Este designer e fabricante suíço, conhecido por produzir ratos, teclados e outros periféricos para PC de alta qualidade, sofreu uma queda significativa no preço das suas ações desde o seu pico em 2021.

A queda do preço das ações da Logitech reflete a queda subjacente na procura de periféricos para PC, que pode ser atribuída à normalização do mercado após a loucura provocada pela pandemia que ocorreu há alguns anos. No entanto, vale a pena notar que a Logitech continua a demonstrar um crescimento impressionante numa base normalizada, mesmo face aos ventos contrários da natureza cíclica da sua indústria.

Como os desafios recentes parecem estar ligados à normalização da tendência de crescimento da Logitech, é razoável esperar que a fase actual seja temporária e que a trajectória de crescimento da empresa deverá acelerar no futuro.

Na verdade, considero provável que Wall Street esteja actualmente a ignorar as perspectivas de crescimento dos lucros da Logitech face à incerteza a curto prazo, o que poderia implicar um potencial de valorização notável. Portanto, estou otimista com as ações.

Os resultados do primeiro trimestre da Logitech podem não parecer tão bons à primeira vista, com receitas e lucro líquido caindo 16% e 38%, para US$ 375,0 milhões e US$ 62,7 milhões, respectivamente. No entanto, acredito que os investidores precisam de olhar para o panorama geral, uma vez que o contexto é muito necessário neste caso.

Aqui estão as vendas totais da Logitech nos últimos anos.

Fiscal de 2017: US$ 2,22 bilhões Fiscal de 2018: US$ 2,57 bilhões Fiscal de 2019: US$ 2,79 bilhões Fiscal de 2020: US$ 2,98 bilhões Fiscal de 2021: US$ 5,25 bilhões Fiscal de 2022: US$ 5,48 bilhões Fiscal de 2023: US$ 4,53 bilhões

Como você pode ver, entre o ano fiscal de 2020 e o ano fiscal de 2021, as receitas da Logitech dispararam 76%. As vendas elevadas da Logitech persistiram durante o ano fiscal de 2022, crescendo ainda mais naquele ano. Este foi o resultado da pandemia COVID-19. Quer fossem pessoas comuns atualizando seus equipamentos de PC para trabalhar com mais conforto em casa ou jogadores atualizando suas configurações em uma época em que o entretenimento fora de casa era limitado, a Logitech desfrutou de uma demanda sem precedentes por seus periféricos.

Foi só no ano fiscal de 2023, que terminou em março, que a Logitech começou a ver a normalização da procura, com as receitas a cair 17,3%, para 4,53 mil milhões de dólares. Dado que os periféricos de PC têm uma vida útil de pelo menos alguns anos antes de serem substituídos, só faz sentido que o ano fiscal de 2024 também seja um ano de receitas decrescentes.

No entanto, ao adoptar uma perspectiva mais ampla, torna-se evidente que a tendência de crescimento da Logitech está a estabilizar gradualmente, em vez de testemunhar um declínio nas receitas. Por exemplo, embora as receitas do primeiro trimestre fiscal de 2024 de US$ 975,0 milhões tenham sido notavelmente inferiores às receitas do primeiro trimestre de 2023 de US$ 1,16 bilhão e às receitas do primeiro trimestre de 2022 de US$ 1,31 bilhão, elas ainda são consideravelmente superiores às receitas do primeiro trimestre de 2020 pré-pandemia de US$ 644,2 milhões. .

Se alguém em 2019 lhe dissesse que as receitas da Logitech teriam crescido 51% nos próximos quatro anos, você diria que este é um excelente resultado. É apenas devido ao crescimento parabólico da receita durante a pandemia que se pode considerar os números recentes da Logitech preocupantes.

Os analistas de Wall Street parecem estar bem cientes da natureza transitória dos recentes ventos contrários da Logitech, já que se espera que a empresa veja os seus lucros aproximarem-se dos máximos pandémicos no próximo ano. Especificamente, embora o lucro por ação do ano fiscal de 2024 deva diminuir mais 9,1%, para US$ 2,93, espera-se que atinja US$ 3,76 no ano fiscal de 2025, não muito longe dos US$ 3,85 do ano fiscal de 2022. Para contextualizar, no ano fiscal de 2020, o lucro por ação da Logitech caiu em US$ 2,70, o que mais uma vez destaca meu ponto anterior de olhar para o panorama geral em relação ao caso de investimento das ações.

Avaliar se as ações da LOGI estão razoavelmente avaliadas pode ser um tanto desafiador devido à natureza cíclica da empresa, que exige uma mentalidade com visão de futuro. Se utilizarmos o lucro por ação projetado para este ano de US$ 2,93, as ações serão negociadas a um P/L futuro de 23, o que pode parecer um múltiplo rico para uma empresa de periféricos de PC. Com base no lucro por ação projetado de US$ 3,76 para o próximo ano, porém, o P/L cai rapidamente para 18, dadas as expectativas de Wall Street de uma recuperação dos lucros.